電解鋁：淡季需求穩(wěn)定，成本支撐，下跌空間有限。SHFE/LME鋁分別跌2.86%/0.31%至18360元/噸及2436.5美元/噸。①供給端：政策支撐成為新增產能主要因素。國內復產持續(xù)，在產產能超4100萬噸/年，盈利回歸后政策支持及投產窗口打開仍將推動超250萬噸產能于年內投放。電解鋁龍頭股價格跌至行業(yè)平均成本附近，而西南及華北地區(qū)低成本仍將保持較好盈利；雖價格大幅下挫，但仍未出現因價格導致的降負荷狀況。而歐洲天然氣價格上行導致的新增減產仍待觀察。②需求、庫存：淡季需求相對平穩(wěn)，汽車產銷強勁反彈帶動鋁板帶需求，鋁型材受地產需求壓制6月重回下行，低于歷史同期較多，但地產銷售及竣工改善將帶動中期需求向好。SMM社會鋁錠、鋁龍頭股棒庫存為72.3（-1.1）、10.2（-0.5）萬噸。③盈利端：成本端基本穩(wěn)定，電解鋁繼續(xù)下跌導致盈利下降至300-500元/噸區(qū)間。

 

    　　銅概念股：急跌后基本面將短期支撐價格。本周SHFE/LME銅分別跌4.3%/3.0%至58960元/噸及7808美元/噸，價格跌破關鍵點位后下沖反彈，急跌或結束。美國就業(yè)數據超預期或對短期內衰退交易形成壓制，但歐洲經濟持續(xù)走弱或損傷需求。國內淡季需求遭遇價格急挫打壓中下游消費積極性，加工企業(yè)按訂單采購整體開工率尚可。我們預計隨價格企穩(wěn)、淡季因素逐步消化，銅價有望回歸基本面支撐的60000元/噸的價格中樞，前期價格大幅下跌或已超出短期基本面范疇。

 

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