周專題：醫(yī)美監(jiān)管方式或更趨靈活醫(yī)美行業(yè)龍頭股發(fā)展至今，監(jiān)管政策可分為以下四個階段：（1）1994年醫(yī)美政策開始出臺，發(fā)布《醫(yī)療機構基本標準》，規(guī)定了美容醫(yī)院等醫(yī)療美容機構的基本標準2002 年規(guī)定了醫(yī)美醫(yī)生必須持有執(zhí)業(yè)資格，2009 年規(guī)定對醫(yī)美項目進行分級管理。（2）2010 年開始，由于醫(yī)美事故頻發(fā)，國家加強醫(yī)美監(jiān)管，加強對非法醫(yī)美的打擊力度，2011/2013/2017 年多次開展打擊非法醫(yī)美專項行動。2018 年，國務院辦公室要求到2020 年實現醫(yī)療衛(wèi)生監(jiān)管的法治化、規(guī)范化。

 

    　�。�3）2021 年隨著醫(yī)美行業(yè)龍頭股的快速發(fā)展，醫(yī)美亂象引起眾多消費者龍頭股的關注，強監(jiān)管政策陸續(xù)出臺。2021 年8 月八部委要求嚴厲打擊非法開展醫(yī)療美容相關活動的行為；2021 年11 月發(fā)布的《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南》中指出廣告主必須依法取得醫(yī)療機構執(zhí)業(yè)許可證才能發(fā)布或者委托發(fā)布醫(yī)療美容廣告；今年2 月小紅書開展醫(yī)美品類專項治理行動，取消對私立醫(yī)美機構的專業(yè)認證，行業(yè)進一步向規(guī)范化發(fā)展。（4）2022 年7 月底，深圳發(fā)改委發(fā)布《深圳市促進大健康產業(yè)集群高質量發(fā)展的若干措施》，鼓勵發(fā)展醫(yī)療美容產業(yè)龍頭股。該措施由單一的加大對非合規(guī)產品和機構的打擊和處罰，轉向鼓勵優(yōu)質規(guī)范化產品的發(fā)展，預計未來的監(jiān)管政策將更加靈活。

 

    　　投資建議

 

    　　（1）化妝品行業(yè)：持續(xù)關注具有較強研發(fā)能力和品牌力的頭部化妝品品牌。關注：【貝泰妮】細分敏感肌護膚領域龍頭；【珀萊雅】多元化的優(yōu)質品牌商；【上海家化】多品類發(fā)展，不斷創(chuàng)新打造新單品；【丸美股份】主打中高端，擁有豐富營銷、經銷渠道；【水羊股份】運營能力強，品類結構逐漸改善。

 

    　�。�2）醫(yī)美行業(yè)概念股：隨著疫情防控常態(tài)化，醫(yī)美線下門店人流逐步恢復，看好醫(yī)美復蘇。關注擁有研發(fā)壁壘的上游優(yōu)質醫(yī)美龍頭企業(yè)及規(guī)范經營的醫(yī)美機構龍頭企業(yè)。關注：【華熙生物】本土玻尿酸原料龍頭；【愛美客】童顏針重磅上市，差異化滿足更高需求；【華東醫(yī)藥】醫(yī)美業(yè)務全線布局；【昊海生科】研發(fā)、生產及銷售一體化；【四環(huán)醫(yī)藥】

 

    　　肉毒素概念股+雙抗并駕齊驅；關注下游醫(yī)美機構布局的朗姿股份等。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情反復的影響；行業(yè)競爭加劇風險；行業(yè)龍頭股監(jiān)管政策的不確定性；宏觀經濟波動等。

 

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