食品飲料周觀點：旺季開啟白酒加快備貨，大眾品復蘇延續(xù)本周食品飲料板塊指數(shù)整體上漲0.30%，在申萬一級子行業(yè)排名第28，跑輸滬深300指數(shù)0.52%，PE-TTM 36.87。子行業(yè)漲跌互現(xiàn)，預加工食品（2.43%）、零食（1.47%）漲幅靠前，保健品（-1.72%）、調味發(fā)酵品（-1.34%）跌幅靠前。個股方面，麥趣爾（37.68%）、勁仔食品（15.97%）、張裕A（12.05%）、仲景食品（11.35%）、蓮花健康（10.98%）分列漲幅前五。

 

    　　白酒：高端白酒的需求和基本面保持穩(wěn)健，本周茅臺率先公布半年度經營數(shù)據做實預期。 次高端業(yè)績預期下調，疫情防控大環(huán)境下恢復節(jié)奏亦放緩，建議關注長期發(fā)展質量，同時也需考慮到二季度淡季難以動搖全年業(yè)績達成，回款也大多過半，全年目標未作調整彰顯企業(yè)信心。隨疫情管控進一步輕量化和靈活化，預期中秋國慶動銷情況較為理想。

 

    　　大眾品龍頭股：隨著在外場景恢復，需求進一步回暖，更多細分板塊機會出現(xiàn)，連續(xù)高溫有望催生啤酒及飲料消費，建議關注B端供應及C端餐飲場景相關的啤酒、烘焙食品、速凍食品、軟飲料和調味品等。

 

    　　農林牧漁周觀點：豬周期開啟業(yè)績兌現(xiàn)，種業(yè)種植龍頭股景氣持續(xù)本周農林牧漁板塊指數(shù)整體下跌1.92%，在申萬一級子行業(yè)排名第31，跑輸滬深300指數(shù)2.74%，PE-TTM為122.96。子行業(yè)漲跌互現(xiàn)，食品及飼料添加劑（3.90%）、肉雞飼養(yǎng)（2.69%）漲幅靠前，生豬養(yǎng)殖概念股（-3.95%）、畜禽飼料（-3.94%）跌幅靠前。個股方面，道道全（9.75%）、ST獐子島（9.52%）、德利股份（9.11%）、回盛生物（8.87%）、立華股份（8.09%）分列漲幅前五。

 

    　　生豬養(yǎng)殖：7月初豬價達到24元/公斤高點，此后有所回落。截至8月14日，外三元生豬均價為21.65元。當下生豬養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)金流回正，進入盈利區(qū)間。

 

    　　新一輪豬周期已啟動，豬價進入上升通道，開啟業(yè)績兌現(xiàn)行情。低養(yǎng)殖成本、高出欄量增速的企業(yè)業(yè)績有更高彈性，有望此階段享受行業(yè)紅利。

 

    　　種業(yè)種植：全球多地打破歷史最高溫記錄，且7-8月是國內夏玉米生長關鍵期，若高溫持續(xù)或導致減產。影響糧價的其他四大關鍵因素邊際改善，全球糧價雖高位回落，但景氣仍高于往年。種植板塊量價齊升邏輯不變，建議關注景氣度持續(xù)未來有望量價齊升的種業(yè)、價格傳導相對順暢的種植業(yè)。

 

    　　投資建議

 

    　　食品飲料：（1）酒類：高端白酒首推業(yè)績穩(wěn)健、改革推進的茅臺、老窖；次高端推薦組織活力持續(xù)煥發(fā)、渠道變革深入推進的舍得、酒鬼酒。啤酒首選具備有提價能力的高端化龍頭華潤啤酒，關注燕京啤酒。（2）大眾品：

 

    　　乳制品重點推薦業(yè)績增長確定性較高的龍頭伊利以及受益行業(yè)競爭格局持續(xù)改善的妙可藍多。調味品首推困境反轉下明年業(yè)績確定性較強的安琪酵母。速凍食品重點推薦BC兩端同時發(fā)力、在預制菜研發(fā)和渠道鋪設上發(fā)展迅速的安井食品龍頭股。烘焙食品首推發(fā)展自驅力強、快速成長標的立高食品。

 

    　　軟飲料建議關注受益PET價格回落后盈利能力改善的龍頭農夫山泉。

 

    　　農林牧漁：（1）生豬養(yǎng)殖推薦養(yǎng)殖成本優(yōu)異，下游屠宰端拓展增收凈利的牧原股份，肉豬與黃雞雙龍頭，成本穩(wěn)步下降的溫氏股份，并購優(yōu)質種豬資產龍頭股的新五豐，及全產業(yè)鏈發(fā)展助力穿越周期的天邦食品。（2）種業(yè)種植推薦國內雜交育種龍頭，超前卡位轉基因賽道的隆平高科，大品種表現(xiàn)突出的登海種業(yè)，轉基因玉米龍頭股擴區(qū)面積最廣的大北農，以及有望借力先正達先進技術、管理經驗實現(xiàn)彎道超車的荃銀高科。

 

    　　風險提示：疫情反復風險，食品安全風險，競爭加劇風險，成本波動風險

 

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