內(nèi)容提要

    　　央行超預期小幅下調(diào)1 年期MLF 利率，有利于消除市場正在形成的貨幣政策收緊的擔憂，同時進一步響應降低社會融資成本的相關要求。

    　　貨幣政策的超預期小幅寬松，有利于債券市場穩(wěn)定，同時利多權益市場。

    　　往后看，面對不斷走高的CPI，央行短期內(nèi)繼續(xù)寬松的可能性有限，貨幣政策進一步放松的時點可能需等待明年1 月通脹高點的確認后。

    　　中美貿(mào)易摩擦緩和，人民幣匯率升值“破7”，全球風險資產(chǎn)出現(xiàn)持續(xù)修復，可能帶來全球經(jīng)濟企穩(wěn)。中期來看，美國經(jīng)濟持續(xù)偏弱，貿(mào)易摩擦有繼續(xù)緩和趨勢。雖然由于中美關系的復雜性和中美貿(mào)易談判中存在大量的不確定因素，貿(mào)易摩擦可能出現(xiàn)反復，但我們認為市場沒有足夠關注本次貿(mào)易摩擦緩和帶來的全球風險資產(chǎn)修復的相關機會。

    　　風險提示：（1）中美貿(mào)易摩擦加劇；（2）CPI 超預期變動