適度負債經(jīng)營摘要,企業(yè)適度負債研究長期以來，企業(yè)家和管理者都形成了比較一致的認識——適度負債。許多企業(yè)遵循“適度負債”的原則制定并管理其負債政策。所謂的適度負債，也就是告誡公司的高層管理者，適度負債不要使公司的負債達到極點，也不要不負債。一方面，公司若負債至極點，一旦公司經(jīng)營困難，容易發(fā)生債務(wù)危機；另一方面，公司若零負債，不利于利用成本較低的債務(wù)資本來發(fā)展企業(yè)，容易失去發(fā)展機會。因此，公司要適度負債。

總結(jié)成一句話：不負債是傻瓜，但過度負債是大傻瓜！為什么呢？在理論上，Durand（1952）的研究發(fā)現(xiàn)：首先，當公司的EBIT處于穩(wěn)定狀態(tài)時，其權(quán)益資本成本或股東的收益隨著負債比例的提高呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，適度負債而其債務(wù)資本成本或債權(quán)人的收益隨著負債比例的提高呈現(xiàn)先平穩(wěn)后上升的趨勢，因此，公司的加權(quán)平均資本成本（Weighted Average ofCapital Costs，簡稱WACC）等于公司權(quán)益資本的比例（Ws）乘上其權(quán)益資本成本（Ks），適度負債再加上其債務(wù)比例（Wd）乘上稅后債務(wù)資本成本（Kd（1-T）），則隨著公司負債比例的提高呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢。